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对我国企业海外并购财务风险控制建议

时间:2016-11-18 来源:未知 作者:陈赛楠 本文字数:2548字

本文是《国内车企海外并购存在的财务风险探究》的一部分。

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  第 4 章 对我国企业海外并购财务风险控制建议
  
  在当今全球市场,海外并购形成了一股火热风潮,可并购活动的失败率高达 80%左右。因此,如何成功进行海外并购成为了一项热门话题,这必将是未来一段时期专家学者以至企业国家都要研究探索的问题。
  
  为了更好的适应国际竞争环境,将中国的汽车品牌推向世界,增强国际竞争力,针对海外并购存在的风险提出相应的建议是必不可少的准备工作。针对上一部分吉利并购沃尔沃存在的财务风险问题的剖析研究,思考整理了如下建议,希望能给我国企业防范财务风险提供些许借鉴。
  
  4.1 积极拓展融资渠道,控制融资风险

  
  在中国企业海外并购的过程中,由于中国对外开放时间较短,相关的法律机制和保护机制不够完善,海外并购的经验不够丰富。我国大多数企业并购历程较短,融资出现短缺问题时,多釆用银行借款或者股权融资的方式,而债券融资的方式迟迟得不到推广。
  
  我国债券市场发展并不完善,是造成此现象的根本原因。一方面缺少客观的金融机构和媒体对购买债券的风险给予准确的评估,导致人们对债券认识的不全面甚至怀有偏见,信任感低。另一方面由于缺少政府对投资者的保护和支持,导致许多投资者对债券市场“望而却步”.针对这些现象和原因,完善和推动我国债券市场的发展、拓展跨国融资渠道等措施亟待推出。在推进海外并购进行融资的过程中,专家学者应当积极探索并改进当前可转换债券融资和杠杆融资模式。可转换债券不仅融资成本低,更具有特别的优势--可以转换股票,基于此种特点,利用可转换债券融资也比较容易实现。杠杆融资模式是指利用收购公司的资产进行贷款,国外应用比较普遍,这种融资方法具有一定的可行性,可以适当引入和应用。另外,在解决并购资金问题时,可以适当允许多样性质的资金流入国际融资市场。迄今为止我国金融市场上仍有大量的资金处于闲置状态,包括保险资金、商业保险资金、个人闲置资金、企业闲置资金等。如果建立一个可靠的平台机制,将这些资金合理利用起来,进入海外并购市场,势必会很大程度地拓宽国内企业进入国际市场的道路,企业用于海外并购的资金充裕,成功率将大大提升。最后,企业在进行海外并购时,一定要注重与投资银行的合作,并争取国家的优惠政策,以便达到扩大融资渠道、降低融资风险的效果。
  
  4.2 购买跨国保险,控制偿债风险
  
  在海外并购过程中,政治法律风险时时存在,威胁着企业的偿债能力。众所周知,在许多西方国家,由于政党轮替导致某些法律政策、经济政策甚至对外政策都有可能发生重大的变化。突然出台或者废止与海外并购方面有关的法律法规的现象时有发生,为避免不必要的麻烦,使得并购活动如期进行,在海外并购的过程中,我们必须充分准备,规避此类风险。为了顺利应对突发状况,在海外并购活动开始前,需要与本国以及被并购企业所在国的政治精英、法律精英和被并购方进行积极有效的沟通,了解对方所在国的政治法律情况,谨慎的评价其中有可能对本企业的并购行动所造成影响的因素及潜在危险。另外,企业可以通过购买保险来规避偿债风险,降低可能要承担的损失。购买保险的金额和种类需要根据潜在风险的类型与发生的可能性来确定。例如在某些政局不稳的国家和地区中,存在战争与政治动荡保险,国外企业可以通过购买这种保险用以保障企业经营活动的正常进行,以便在该国中开拓市场,尽量减少由于政治不稳定而造成的损失。但是如果想购买这种保险,必须经过保险公司对合作双方进行的严格审查,审查通过之后,方可获得购买资格。另外,国际上某些经济组织,例如世界银行的多边担保机构也对海外并购中涉及政治或者法律方面的风险设置了保障与促进机制,包括与当事国进行协调或者直接向并购方提供保险,企业正可以利用这种福利来为自身撑起一把“保护伞”.总而言之,针对可能出现的偿债风险,可以通过跨国保险来规避。
  
  4.3 选择合理支付手段,控制支付风险
  
  在进行海外并购时,企业的财务风险与其选择的支付方式有很大关系,支付方式合理会起到降低风险的作用。一旦并购双方就并购金额达成一致,企业便要选择一种合理的方式来支付,最终将并购完成。在实际并购中,公司要根据当前并购活动、并购对象、并购环境的特点,以及根据公司内部的流动状况、税收筹划形式、股权分布状况和整体的外界经济环境状况以确认具体选择哪种支付方式,为了有效避开财务方面的问题,需要能有规划合理、实施有效的支付方案。比如说,当某个公司有较多的闲散资金,以及该公司面临的竞争对手十分强劲时,我们就可以采用现金支付的方式,提高并购的效率,缩短并购时间;当公司有较多外债,财务状况不如意时,可以用换股支付的方式,能够同时减少公司的收购成本,解决并购资金短缺问题;假如被并购方有较好的发展空间,那么可以采取负债的方式来进行支付,一方面可以获得必要的资金,另一方面可以借用目标企业未来的现金流来还贷。除此之外,企业还可以有其他的方式进行支付,但也都会存在着不足。因此,为了降低财务风险,企业应该选择合理的支付方式。
  
  4.4 锁定合适并购对象,控制盈利风险
  
  选择合适的并购对象对于企业预计盈利能力来说至关重要,要想顺利达到企业盈利的目标,首先要选择合适的并购对象。选择对象时非常重要的一点在于结合自身企业的战略需要。从不同行业的角度考虑,如果并购方是一家整车制造企业,那么它可以选择产业上下游的零配件配套等企业作为并购对象。这样的并购方式可以使企业拥有一条完整的产业链,从而达到节约成本的效果,增强企业的产品成本优势。从企业并购的需求考虑,如果并购企业以方便自身使用某些专利技术为目的,那么并购对象则可以考虑国外研发能力较强或者专利技术较为集中的企业。假设企业进行并购是以追求更加广阔的市场为驱使,则选择的并购对象应该具备市场规模较大或潜在市场规模较大这两个特征。
  
  选择合适的并购对象是有效规避盈利风险的前提。在海外并购的过程中,特别是锁定并购对象之后,应该向海外并购咨询机构进行咨询,并派遣本公司专业人员与被并购的企业进行沟通,表明意图尽量减少双方的误解与猜忌,只有这样才能将盈利的风险程度降低到最低。企业进行并购后的收益预测可能与预期有所差距,这时企业应该用宏观和战略的角度对待这些差异,毕竟企业并购更突出对于公司未来发展的影响。总的来说,企业只有用长远的眼光而不是局限于眼前的成败才能挑选到合适的正确的并购对象。
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