学术堂首页 | 文献求助论文范文 | 论文题目 | 参考文献 | 开题报告 | 论文格式 | 摘要提纲 | 论文致谢 | 论文查重 | 论文答辩 | 论文发表 | 期刊杂志 | 论文写作 | 论文PPT
学术堂专业论文学习平台您当前的位置:学术堂 > 经济学论文 > 证券投资论文

企业个性视角股票投资分析

时间:2017-03-01 来源:金融理论与实践 作者:陈长伟 本文字数:8242字
  摘要

        股票投资是投资者通过购买股票以获得一定预期收益的投资。企业是股票投资的基础,股票投资的收益最终来源于企业的净收益,如果没有企业的净收益作为支撑,股票投资收益只能是空中楼阁,是一种泡沫收益,而投资者进行股票投资也是企业获取资金的一种手段和方法,对企业的生产经营发挥着巨大作用,如果没有股票投资,企业大规模的发展就难以实现。股票投资的要义是:投资者认真挖掘优秀的企业,然后以具有安全边际的价格买入,通过长期持有获得企业价值上升带来的收益。投资者要想挖掘优秀的企业,需要对企业个性进行分析,为企业进行估值,进而为投资者的决策提供参考。
  
  在股票投资分析过程中,按照价值投资理论的要求,选取投资标的时,基本分析须把握三个层次:第一层次是宏观因素分析,特别是宏观经济因素的分析,也称大势分析,主要目的是为股票投资者提供进入或退出股票市场时机的参考,是股票投资者必须面对的第一次投资决策;第二层次是根据宏观因素分析的结果,股票投资者决定进行股票投资时,中观因素特别是行业因素分析会帮助投资者进一步缩小投资范围,并且在降低股票投资盲目性的基础上降低股票投资风险,提高投资收益;第三层次是如何优选上市公司发行的股票,是决定股票投资成败的关键,因为投资者购买股票其实是投资发行股票的公司的未来业绩,选择股票实质是选择发行股票的公司,投资者通过发行股票公司的基本面和财务指标的综合分析与判断选择最终的投资标的。综合起来,从以下六个方面对企业个性进行分析:
  
  一、行业市场地位分析
  
  公司行业市场地位分析中,首先应该分析与判断公司所处的行业类型。如果公司所处的行业属于行业市场结构中的寡头垄断或垄断竞争,或者行业生命周期中处于成长期、成熟期,或者是属于增长型行业,则公司行业属性比较好,或者说投资价值比较高。相反,如果公司所处的行业属于行业市场结构中的完全竞争,或者行业生命周期中处于引入期、衰退期,或者是属于周期性行业,则公司行业属性较差,或投资价值比较低,更适合作股票投机。其次,分析公司在行业中的竞争地位。公司行业属性固然对公司投资价值大小具有重大影响,但优势行业也有经营业绩差的公司,劣势行业也有经营管理与业绩非常优秀的公司。公司行业地位决定了其盈利能力是高于还是低于行业平均水平,衡量公司行业竞争地位的主要指标是市场占有率和行业综合排名。
  
  市场占有率是指一个公司所生产的产品占该类产品整个市场销售总量的比率。市场占有率越高,表示公司经营管理能力和市场竞争能力越强,公司行业排名将越靠前,公司将更具有投资价值,相反市场占有率越低,表示公司经营管理能力和市场竞争能力越弱,公司行业排名将越靠后,公司将不太具有投资价值。
  
  二、企业核心竞争力分析
  
  企业核心竞争力是企业在长期生产经营过程中的知识累计和特殊的技能(包括技术的、管理的等)以及相关的资源(如人力资源、财务资源、品牌资源、企业文化等)组合成的一个综合体系,是企业独具的、与他人不同的一种能力。其中,基于企业内部视角的核心竞争力分析,投资者可以从以下三个方面进行:
  
  (一)企业内部视角核心竞争力分析
  
  1.价值链分析
  
  基于价值链分析基础上的核心能力实际上是以企业经营活动为基础,是一个由企业一系列经营活动组成的体系,而不是企业个别产品或服务组成的简单组合。在企业的经营活动中,部分经营业绩明显远高于竞争对手或潜在竞争者,并对企业提供的产品或服务举足轻重,这部分经营活动就被定义为企业的核心能力。通过价值链分析,把企业的系列经营活动串联起来,并寻找出对企业的价值增值起决定核心作用的活动或环节,以低于竞争对手的成本保持这部分活动的运行,正是这部分活动构成了企业的核心能力[1].
  
  比如格力电器(简称格力)的核心能力是空调领域的科技投入,而青岛海尔(简称海尔)作为竞争对手对格力有不小的冲击。因为青岛海尔培育了增值较多的活动,例如售后服务方面、产品多元化方面。尽管它们提供的产品相似,但是在价值链中,格力和海尔的核心价值增值活动各不相同。所以,格力和海尔的核心能力也各具特色。
  
  2.技能分析
  
  大多数能够保持基业长青的企业,都是因为有自己的核心技能。一个企业的产品出众,肯定有该企业产品的独到之处,有核心技术作为支撑,该技术作为企业产品畅销的“护城河”,其他企业短期内无法跨越。而保持“护城河”固若金汤的措施就是科研的不断投入。例如,华为研发投入占比在全球同业中最高,华为2014年研发投入占当年营收的14.2%,较上年度大幅增长29.4%.这让外界对于华为的成功秘诀有了更量化的参照。过去10年,华为研发投入累计超过 1900 亿元人民币,正是不断的科研投入,才保证了华为品牌和市场占有率的提升,2015年度华为的净利润是家喻户晓的三家互联网公司--阿里巴巴、腾讯和百度净利润之和还要多。又例如格力电器在全球空调市场独占鳌头,这与8000余人研发队伍的辛苦努力是分不开的。其 6 年的“三包”承诺,如果没有核心技能作为支撑,是绝对没有勇气提出来的。
  
  3.资产分析
  
  企业的资产包括固定资产和无形资产。企业可以靠巨额的固定资产投资暂时形成进入壁垒而获得超额利润,但这种固定资产投入的优势极易被模仿而难以持久,所以企业稳定而持久的竞争优势主要来自于无形资产的投资。无形资产主要包括知识产权资产、人力资源资产、市场资源资产和企业基础结构资产。
  
  企业知识产权资产是一种受国家法律保护的财产形式,主要包括企业的专利技术、商标权、版权、商业机密、设计专有权和特殊技能等。股票投资选择投资标的时,往往把企业拥有的行业专利权的数量和质量作为参考的重要指标之一。人力资源资产是指企业雇员的综合素质水平,包括专业技能、创造创新能力、提出解决问题能力、领导管理能力和团队协作攻关能力等。一流的员工队伍,是企业高效运行的保证,德国成为全球制造业强国,与德国高水平的技工队伍和精益求精的工匠精神是密不可分的。市场资源资产是指企业在长期市场运营过程中,形成的企业产品的销售渠道、品牌影响力、客户忠诚度和专营代理协议等,这些资源是企业靠长时间一点一点积累起来的,不是新企业能一下模仿而来的。企业基础结构资产是指企业得以维持高效运行的工作方式、工作程序、技术保证,主要包括企业的内部控制制度、考核管理办法、执行力、企业管理文化、信息技术处理系统等。
  
陈长伟. 股票投资分析之企业个性分析研究[J]. 金融理论与实践,2016,(10):71-75.
  • 成都网络警察报警平台
  • 公共信息安全网络监察
  • 经营性网站备案信息
  • 不良信息举报中心
  • 中国文明网传播文明
  • 学术堂_诚信网站