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淮海经济区产业投资基金运作思路

时间:2014-06-23 来源:学术堂 所属分类: 区域经济学论文

论文摘要
  1.产业投资基金的内涵及其作用

  1.1产业投资基金的内涵。产业投资基金指主要在对未上市企业进行股权投资并提供经营管理服务的集合投资制度1.2产业投资基金的功能。

  1.2.1设立产业投资基金,开辟了新的融资渠道。当前中国金融机构的一个重要特点和缺陷,就是以银行体系为主导的间接金融占据主导地位,融资渠道过于单一和集中。发展产业投资基金,有利于促进高科技成果产业化,推动高新技术产业发展,从而促进经济增长方式的转变。

  1.2.2发展产业投资基金,有利于促进产业升级和结构调整,促进区域经济的平衡协调发展。发展产业投资基金,可以把分散的社会资金汇聚集中起来,交由专家组成的投资管理机构进行专业化运作,投资于需要重点发展的产业和需要特别扶持的地区,以培育主导产业,逐渐缩小地区间经济发展的差距,有利于促进经济结构的合理化和高度化,并推动地区经济的平衡协调发展。

  1.2.3发展产业投资基金,有利于增加直接融资比重,促进直接融资和间接融资的合理、均衡发展。

  1.2.4发展产业投资基金,有利于促进投融资体制改革。

  加快投融资体制改革,建立和培育新型市场化的投融资主体,切实发挥市场机制在资源配置中的基础性作用,是建立社会主义市场经济体制的客观要求。产业投资基金作为投资资金来源市场化和投资资金运用市场化的投资主体,有助于培育新型市场化的机构投资者,促进投融资体制的市场化改革。

  1.2.5发展产业投资基金,有利于扭转企业目前高负债经济运行的不利格局。增加企业资本投入,不能单纯依靠发行上市这个途径。目前我国上市公司总数已有 2000多家,但非上市企业仍占绝大多数。为此,有必要增加对非上市企业的融资手段,拓宽其融资渠道,促使其融资格局多元化。

  2.淮海经济区设立产业投资基金的重要性和迫切性

  2.1淮海经济区发展面临的机遇

  2.1.1作为淮海经济区核心城市的徐州市面临重大的发展机遇徐州都市圈规划带来的发展机遇。江苏省政府根据全省城镇空间发展特点与趋势,确立了南京、苏锡常、徐州三大都市圈发展战略,并于2002年底正式批准实施《徐州都市圈规划》(以下简称《规划》),在空间结构上,《规划》提出要形成:“单核心放射状”.单核心即徐州市。放射状即以核心城市为中心,二条城镇发展轴、一条城镇联系通道为依托而形成的放射状结构。根据《规划》,徐州都市圈和徐连城镇发展轴要加强接受长江三角经济区和环渤海经济区的产业、技术扩散和转移;发挥承东启西、南引北联的区位优势,加强各城市间优势互补,加快我国东部沿海“低谷”地区的发展;为国家中西部地区开发开放服务,推动陇海兰新经济带加快崛起;充分发挥苏北地区后发优势,成为苏北地区首要的增长极和实施全省区域共同发展战略的重要区域。徐州都市圈的规划,是徐州经济崛起的重大战略部署。

  2.1.2.淮海经济区带来的发展机遇。淮海经济区是我国最早成立的区域经济合作组织,位于亚欧大陆桥东部桥头堡区域,承南启北,该区东接齐鲁、南连江淮、东濒黄海、西临中原,在全国经济总格局中占有重要位置,拥有亚欧大陆桥东部桥头堡的突出区位,承担着中国经济东靠西移接力站的重任,并面向大海背靠华中经济区。虽然淮海经济区成立了近二十年,但由于主要依靠四省二十个地市行政推动合作,活力不够,整体经济比其他沿海区域经济落后,成为中国沿海区域经济发展的软肋。淮海经济区发展相对落后,令长三角和环渤海两大区域中间出现落差。

  2.2新机遇下,作为淮海经济区核心城市的徐州市应该走政府引导下的整体创新,引领淮海经济区突破困局。

  2.2.1政府制度创新,引导和培育好企业

  首先,应强化政府对社会资本的引导。我国金融结构性存在严重不足:一边是证券市场高度集中的投机资金,或扎堆在“临门一脚”的拟上市公司的机构资金,或谨慎的银行资金;另一边是大多数亟需创新,却难以得到资金支持的企业。凭借政府自身的资金实力,解决企业创新的资金需求是不现实的。然而通过政府的示范作用和引导功能,调节金融结构的矛盾,嫁接企业和社会资本,则是具有操作性和可行性的。

  第二,应强化政府对社会专业要素的引导。企业创新是一个需要整合各类要素,持续优化的过程。这个过程中,企业缺乏的不仅仅是资金要素,还包括各种创新理念、机制、管理模式、战略思想等专业要素。通过政府引导社会专业机构,为企业引进创新发展所需的要素,帮助企业加快创新发展的过程,是极其必要的。

  第三,应强化政府对企业创新的引导性。企业创新通常具有短期内难以为企业贡献价值的特性。因此许多企业基于短期的盈利目标,忽视了长期的创新储备。通过政府对企业创新的引导,将企业创新作为一种政策导向,前置性的注入企业的经营理念中,是推动企业创新的一种动力。

  2.2.2政府针对不同发展阶段的企业,应制定不同的扶持模式,以实现点面结合、整体创新。

  政府扶持企业创新,不能只局限于最优的企业,还要兼顾后备有潜力的企业。针对不同发展阶段的企业,由于企业需求的不同,政府应区分扶植模式。

  第一,针对短期内少数具有上市可行性的区域龙头企业,政府侧重于嫁接社会专业要素,通过外部专业要素的支持,帮助这批区域龙头快速成为全国龙头,提高区域的示范效应。

  第二,针对多数具有创新潜力的企业,政府侧重于嫁接社会资本,帮助企业营造持续创新的融资环境,推动大部分企业的创新发展,提升区域整体实力。

  2.2.3设立专业的产业投资基金,是政府引导企业整体创新的最优选择。

  产业投资基金是一个与证券投资基金相对应的概念,证券投资基金直接投资于有价证券,产业投资基金直接投资于产业领域,主要投资于属于科技型的高成长性创业企业。

  区域性产业投资基金陆续成立,意在推动区域企业创新。2006年12月中国第一支大型中资产业投资基金--渤海基金成立,设立目的在于为环渤海区域的企业丰富直接融资渠道,促进区域企业的发展。2007年9月,南通政府联合南通科技(600862)等公司共同以现金出资1.2亿元设立南通创新资本创业投资有限公司,引入资本和全方位的专业增值服务,使它们迅速成长为行业领先公司。近期上海和北京市分别设立了8家和6家创业投资基金。

  3.淮海经济区产业投资基金运作思路

  为积极推动徐州市及淮海经济区的开发建设,充分利用国内外资本市场开展多层次的融资和多种形势的股权,债权投资,建议徐州市选择国内知名的基金管理公司合作。徐州市政府为有限合伙人出资,资金管理公司为一般合伙人负责基金的运营,以专业的投资团队及丰富的投资经验,为有限合伙人带来丰厚的回报,同时为徐州市以及淮海经济区培养出优质企业。

  3.1基金成立形式

  发起设立淮海经济区产业投资基金,旨在依托徐州市及周边淮海经济区独具特色的投资发展环境、为数众多的高成长性企业,为该区域内的企业提供专业的投融资、上市辅导、财务顾问服务。

  基金为有限合伙制企业,根据国家法律规定,有限合伙制企业不作为独立的所得税纳税主体,将合伙企业所应缴纳的税收分解后置到各个合伙人层面,这将有利于不同税赋水平的企业进行合作。由于有限合伙的特殊性,作为有限合伙人的投资者可以享有有限责任,作为企业,又可享有免税待遇。

  3.2基金的规模和期限

  基金应分期募集。第一期基金以5-10亿元人民币为宜,定义为产业引导基金,期限为七年,如一般合伙人提出申请,可延期至多两年,以保证基金的有效回报。二期及三期基金将与大型社保、商业银行及保险业合作,逐渐扩大规模,争取3年内扩大到30亿以上,5年内扩大到100亿以上。充分利用淮海经济区的开发热潮,大量吸收社会闲置资本,建立国际级顶尖的人民币投资组合基金,为培养出中国本土一流企业做贡献。

  3.3投资组合及风险控制

  企业的发展阶段一般分为创业期、成长期、成熟期和持续发展期(或衰落期)。根据国内外经验,基金最佳投资组合为8+2模式。8+2模式8就是代表80%的资金投资于处在成长期的企业,这类企业正处于高速发展时期,也具备一定经济基础,但同时也处于一个资金瓶颈,需要强大的资金支持及管理提升。对这一类企业采取股权投资债权介入的模式为宜,即未上市企业股权融资时需提供资产作为担保并且承诺年最低增长率(一般30%以上),年最低增长率即可看作投资者的年回报,一旦企业未达到所承诺标准,基金可选择投资额度不变的情况下股份比例增加或者由企业进行赎回。

  对于一些投资额度较大的项目,将联合国内外知名投资机构进行联合投资,以达到风险共担,利益共享。基金将看齐国外大型投资机构,对于所有投资企业,给予附加服务,例如提供战略建议,管理升级,结构调整,财务咨询,技术引进等,为打造国际顶尖产业投资基金打下坚实基础。

  参考文献:

  [1]马有才《入世后中小型出口企业面临的风险及其防范》载《国际贸易问题》2002.12.
  [2]赵留彦;;货币存量与价格水平:中国1952-2001[A];第三届中国金融论坛论文集[C],2004.
  [3]陈红蕾着《加入WTO后,国有中小型外贸企业改革的几点思考》载《经济师》2003(5)。

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